Дата досрочного отзыва (call date) — дата до срока погашения, когда эмитент облигации может погасить весь выпуск облигаций или его часть по установленной цене
Дата исполнения (settlement date) — также называется датой поставки (delivery date), день, когда должна завершиться сделка по фьючерсному контракту
Дата истечения (погашения) (expiration date) — дата, когда опцион аннулируется (погашается)
Дата погашения (maturity date) — для облигаций дата, когда выплачивается номинал, для процентного свопа дата, когда прекращается начисление процентов
Дата поставки (delivery date) — см Дата исполнения (settlement date)
Дата сделки (trade date) — в процентном свопе дата, когда стороны сделки подписывают своп
Двухвалютные выпуски (dual-currency issues) — еврооблигации, проценты по которым выплачиваются в одной валюте, а основная выплата производится в другой
Двухфакторная модель (two-factor model) — вариант модели определения цен основных активов, разработанный Блэком, где вместо безрисковой процентной ставки используется ожидаемая доходность портфеля с нулевой «бетой»
Двухфондовая теорема отделимости (two-fund separation theorem) — один из важнейших результатов САРМ, утверждающий, что оптимальные портфели всех инвесторов обязательно являются некоторой комбинацией безрискового актива и рыночного портфеля, причем рисковые активы отбираются в одной и той же пропорции
Деловой (коммерческий) риск (business risk) — риск того, что денежный поток эмитента может уменьшиться в результате изменения экономических условий, что может привести к затруднениям в покрытии операционных издержек эмитента
«Дельта» (delta) — также называется коэффициентом хеджирования (hedge ratio), отношение изменения цены «колл»-опциона к изменению цены базисного актива
Денежно-взвешенная доходность (dollar-weighted rate of return) — также называется внутренней доходностью (intrenal rate of return), процентная ставка, при которой сумма приведенных стоимостей денежных потоков по всем подпериодам периода оценки и рыночной стоимости портфеля на конец периода оценки будет равна начальной рыночной стоимости портфеля
Денежное значение 01 (dollar value of an 01) — см Цена базисного пункта {price value of a basis point)
Денежные эквиваленты (cash-equivalent items) — временные инвестиции текущих излишков наличных в краткосрочные, высококачественные инвестиционные инструменты, такие, как казначейские облигации и векселя, банковские акцепты
Денежный рынок (money market) — оптовый рынок краткосрочных долговых инструментов (со сроком погашения менее одного года) Ср Рынок капиталов (capital market)
Депозит до востребования (demand deposit) — текущий счет, по которому не выплачиваются проценты, а средства могут быть сняты в любой момент по требованию владельца счета Ср Счета с обращающимся приказом об изъятии средств (negotiable order of withdrawal accounts)
Депозитный сертификат (certificate of deposit (CD)) — также называется срочным депозитом (time deposit), сертификат, выпускаемый банком или сберегательным учреждением и свидетельствующий о том, что определенная сумма денег помещена в депозитарный институт Депозитный сертификат имеет дату погашения и определенную процентную ставку и может быть деноминирован в любой валюте
Детерминированные модели (deterministic models) — модели согласования денежных потоков портфеля, предполагающие, что денежные потоки обязательств и активов известны с определенностью Ср Стохастические модели (stochastic models)
Диверсификация Марковица {Markowitz diversification) — стратегия максимально возможного снижения риска при сохранении требуемого уровня доходности, состоит в выборе таких активов, доходности которых будут иметь возможно меньшую корреляцию Ср Наивная диверсификация {naive diversification)
Диверсифицируемый риск {diversifiable risk) — см Несистематический риск {unsystematic risk)
Дивидендная доходность {dividend yield) — текущая доходность по акциям или биржевым индексам, рассчитываемая при определении чистой ставки финансирования по фьючерсным контрактам на биржевой индекс
Дилер {dealer) — лицо, которое готово купить актив на свой счет (по цене спроса) или продать его со своего счета (по цене предложения)
Дилерские опционы {dealer optons) — опцион внебиржевого рынка на конкретные казначейские ценные бумаги или долевые облигации федеральных агентств
Динамическая (адаптивная) стратегия {dynamic asset allocation) — стратегия размещения ресурсов, предполагающая автоматическое изменение набора активов в ответ на перемены в состоянии рынка, например портфельное страхование
Динамическое хеджирование {dynamic hedging) — метод хеджирования, основанный на сохранении стоимости портфеля с помощью создания искусственного опциона на продажу
Дисконт {discount) — разница между номиналом облигации и ее ценой, когда цена ниже номинала Ср Премия {premium)
Диффузионные процессы {diffusion process) — один из видов случайных процессов, служащих для описания динамики цен акций В этом случае цены акций могут принимать любое положительное значение, но при переходе от одного значения к другому они должны пробегать все промежуточные значения, т е курс акций не может изменяться скачкообразно
«Длинная» позиция {longposition) — на наличном рынке — это владение ценными бумагами, на фьючерсном рынке — это покупка фьючерсного контракта (или договоренность о покупке актива в определенную дату в будущем), на опционном рынке — это покупка опциона Ср «Короткая» позиция {shortposition)
«Длинный стеллаж» (long straddle) — стратегия использования опционов, при которой покупается один «пут»-опцион и один «колл»-опцион, т е по обоим опционам занимается «длинная» позиция
«Длинный» фьючерс {long futures) — см «Длинная» позиция {long position)
«Длинный» хедж {long hedge) — хедж, применяемый для защиты против роста цены в предполагаемой покупке, также называается хеджем с покупкой {buy hedge), поскольку в этом случае хеджер покупает фьючерсный контракт
Долговой инструмент {debt instrument) — актив, дающий право на получение фиксированных платежей, например государственные или корпоративные облигации
Долевые инструменты {equity claim) — инструменты, представляющие «остаточные» права {residual claim) инвестора на доходы и капитал Они обязывают эмитента финансового актива выплачивать его владельцу определенную часть прибыли, оставшейся после оплаты всех долговых обязательств эмитента
Долевые ипотечные облигации {mortgage pass-through security) — ценные бумаги выпускаемые, когда один или несколько держателей закладных формируют объединение (пул) ипотек и продают доли или сертификаты участия в пуле Должник {mortgager) — тот, кто занимает средства под залог собственности Долларовая дюрация {dollar duration) — произведение модифицированной дюрации и начальной цены
Долларовая маржа безопасности {dollar safety margin) — долларовый эквивалент резерва безопасности портфеля в стратегии условной иммунизации
Долларовый доход {dollar return) — доход по портфелю за период оценки, включающий 1) изменение рыночной стоимости портфеля, 2) текущий доход, полученный в этом периоде
Донорские фонды {endowment funds) — инвестиционные фонды, создаваемые для поддержки таких учреждений, как колледжи, частные школы, музеи, больницы и др Инвестиционный доход используется для поддержания жизнедеятельности соответствующего института, например для покрытия текущих операционных расходов или капитальных вложений
Допустимое множество портфелей {feasible set of portfolios) — набор допустимых портфелей
Допустимый портфель {feasible portfolio) — любой портфель, который может построить инвестор из имеющихся в наличии активов
Доход {return) — изменение денежной стоимости портфеля за период оценки, включая текущий доход по портфелю, выплаченный клиенту в течение периода оценки
Доход от спреда {spread income) — также называется маржинальной прибылью {margin income), является разницей между доходом от активов и стоимостью обязательств Для депозитного института — это разница между доходностью активов, в которые осуществляется вложение средств (займами и ценными бумагами), и стоимостью его фондов (депозитов и других источников финансирования)
Доходность акционерного капитала {return on stockholders’ equity) — отношение прибыли владельцев обыкновенных акций к акционерному капиталу
Доходность в худшем случае {yield to worst) — для отзывной облигации наименьшая из доходностей ко всем возможным датам отзыва и доходности к погашению
Доходность за период владения {holding period return) — также называется реализованной доходностью {ex post return), доходность портфеля за определенный период времени
Доходность за субпериод {subpenod return) — доходность портфеля за короткий отрезок времени в рамках периода оценки
Доходность к отзыву {yield to call) — для облигации, которая может быть отозвана до установленной даты погашения, это доходность к первой возможной дате отзыва
Доходность к погашению (yield to maturity) — процентная ставка, которая уравнивает приведенную стоимость оставшихся платежей по облигации (если она держится до погашения) с ее ценой (плюс накопленный процент, если таковой имеется)
Доходность совокупных активов {return on total assets) — отношение прибыли владельцев обыкновенных акций к совокупным активам
Доходные облигации (revenue bond) — облигации, выпускаемые муниципалитетами для финансирования проектов или предприятий Доходы от этих проектов или предприятий являются залогом, гарантирующим данные облигации Примерами подобных ценных бумаг могут быть больничные облигации и облигации, обеспечиваемые доходами от эксплуатации канализационных сетей
Доходный фонд (revenue fund) — фонд, в котором аккумулируются все доходы предприятия, финансируемого за счет выпуска доходных облигаций Используется для погашения этих облигаций
Дублирование (полное согласование) денежных потоков (cash flow matching) — также называется подгонкой портфеля (dedicating a portfolio), альтернативная мультипе-риодной иммунизации стратегия, при которой менеджер выбирает актив с датой погашения, совпадающей с датой последнего платежа из потока обязательств
Дублирующий портфель (replicating portfolio) — портфель, привязанный к некоторому индексу или эталону
Дюрация (duration) — общепринятая мера чувствительности цены актива или портфеля активов к изменениям процентной ставки.
Дюрация Маколея (Macaulay duration) — средневзвешенный срок выплат по облигации, где весами являются их текущие стоимости, деленные на начальную цену.