Самурайский рынок (samurai market) — иностранный рынок в Японии.
«Самый дешевый для поставки» выпуск (cheapest to deliver issue) — допустимые казначейские облигации с максимальной внутренней ставкой среди всех допустимых для поставки выпусков, которые могут принести продавцу фьючерсного контракта самый большой доход, если он купит облигацию этого выпуска немедленно и потом поставит ее по контракту в будущем.
Сбалансированный фонд (balanced fund) — инвестиционная компания, инвестирующая средства как в акции, так и в облигации.
Сберегательный вклад (savings deposits) — вклад, не имеющий определенного срока действия, по которому, как правило, начисляются проценты по ставкам ниже рыночных, закрываемый в любой момент.
Своп на акции (equity swap) — своп, при котором обмениваемые потоки платежей базируются на полной доходности по некоторому биржевому индексу и некоторой процентной ставке (постоянной или переменной). При этом биржевой индекс необязательно должен относиться к рынку США, а платежи необязательно должны осуществляться в долларах. Ср. Процентный своп (interest rate swap).
Своп с прогнозированием процентных ставок (rate anticipation swaps) — замена облигаций, находящихся в портфеле, на новые облигации дли целевого изменения дю-рации портфеля, базирующегося на предположениях инвестора о будущих изменениях процентных ставок.
Своп-опцион (swap option) — см. Опцион качества (quality option).
Свопцион (swaption) — опцион на процентный своп. Покупатель свопциона имеет право стать стороной в сделке с процентным свопом в любой момент до некоторой определенной даты. Свопцион определяет также, будет ли покупатель свопциона постоянным плательщиком или получателем. Продавец свопциона становится противоположной стороной в свопе, если покупатель решает исполнить свопцион.
Сдвиг типа «бабочка» (butterfly shift) — непараллельный сдвиг кривой доходностей, при котором смещается ее вершина.
Секторы рынка (market sectors) — классификация облигаций по типам эмитентов, включая правительства штатов, федеральные агентства, муниципальные органы и корпорации.
Секьюритизация (securitization) — процесс создания облигаций участия, таких, как долевые ипотечные облигации, основанные на пуле ипотечных займов.
Семейство фондов (fund family) — группа или комплекс фондов с различными инвестиционными целями, управляемых одной компанией. Во многих случаях инвестор может перемещать свои активы из одних фондов в другие внутри семейства с малыми или нулевыми издержками с помощью телефонного звонка.
Серийные облигации (serial bonds) — выпуски корпоративных облигаций, предусматривающие последовательное погашение в виде серий платежей в установленные даты. Ср. Срочные облигации (term bonds).
Сильная эффективность (strong form efficiency) — ценовая эффективность, при которой стоимость ценной бумаги отражает всю информацию независимо от того, является ли она общедоступной или нет. Ср. Слабая эффективность (weak form efficiency) и Полусильная эффективность (semistrongform efficiency).
Симметричное согласование денежных потоков (symmetric cash matching) — метод согласования, основанный на использовании краткосрочных займов для погашения обязательств. Использование краткосрочных займов снижает стоимость финансирования пассивов.
Синхронные данные (synchronous data) — данные, которые известны одновременно. При тестировании модели оценки опционов необходима одновременная информация о цене акций и опционов.
Система BONDPAR {BONDPAR) — система мониторинга и оценки показателей эффективности управления портфелем активов с фиксированной доходностью, а также содержащихся в нем отдельных ценных бумаг Эта система разделяет полученную доходность на находящиеся вне контроля менеджера элементы (такие, как общий уровень процентных ставок и налагаемые клиентом ограничения на дюрацию) и элементы, поддающиеся контролю в процессе управления портфелем (такие, как управление процентным риском, распределение сектор/качество ценных бумаг, выбор отдельных облигаций)
Система котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам {National Association of Securities Dealers Automatic Quotation (NASDAQ) System) — система электронных котировок, которая обеспечивает участников рынка котировками цен наиболее активно обращающихся акций внебиржевого рынка Система содержит информацию приблизительно о 4000 выпусков акций
Система с множественными правилами {multirule system) — техническая стратегия, разработанная Прайттом и Уайтом, объединившая механические правила в одну техническую модель торгов, получившую название CRISMA
Систематический риск {systematic risk) — также называется недиверсифицируемым риском {undiversifiable risk) или рыночным риском {market risk), минимальный уровень риска портфеля, которого можно достичь при диверсификации с большим количеством произвольно выбранных активов Ср Несистематический риск {unsystematic risk)
Скорость предоплат (prepayment speed) — скорость, с которой предположительно производятся предоплаты по закладным Для оценки скорости предоплат разработано несколько статистических моделей
Слабая эффективность {weak form efficiency) — форма ценовой эффективности, при которой стоимость ценной бумаги отражает ее прошлые цены и статистические данные по сделкам для этого типа ценных бумаг Ср Полусильная эффективность {semistrong form efficiency) и Сильная эффективность {strong form efficiency)
Следующий фьючерсный контракт {next futures contract) — контракт, дата поставки по которому является следующей после даты поставки по ближайшему контракту
Случайная величина {random variable) — величина, которая принимает в зависимости от ситуации различные значения Каждое из них характеризуется вероятностью его реализации
Смещенный портфель {tiltedportfolio) — индексная стратегия может быть дополнена элементами активного управления с помощью смещенности портфеля, которая выражается в виде акцента на какую-либо отрасль или фундаментальный фактор, такой, как моменты поступления доходов, уровень дивидендной доходности, отношение цены акции к прибыли, либо общеэкономический фактор, такой, как процентные ставки или уровень инфляции
Совершенное хеджирование {perfect hedge) — хедж, при котором прибыли и убытки равны
Согласованный прогноз {consensus forecast) — прогноз, получаемый путем усреднения индивидуальных прогнозов, касающихся конкретной компании
Соглашение о продаже и обратном выкупе (РЕПО) {repurchase agreement) — соглашение о продаже ценной бумаги с обязательством ее последующего выкупа продавцом в указанный срок по указанной цене РЕПО можно рассматривать как краткосрочный заем под залог, где в качестве залога выступает ценная бумага Залогом в подобной сделке могут быть казначейские ценные бумаги, инструменты денежного рынка, облигации федеральных агентств и ипотечные облигации
Соглашение о процентной ставке {interest rate agreement) — соглашение между двумя сторонами, по которому одна из них за авансом уплачиваемую премию соглашается выплачивать компенсацию другой стороне, если в течение некоторого периода определенная базисная ставка (индекс) будет отличаться от заранее установленного уровня
«Специалист» (specialist) — член биржи, исполняющий роль дилера (маркет-мейкера) Член биржи может выступать в роли специалиста по обыкновенным акциям нескольких компаний, но каждая котируемая акция может иметь единственного специалиста На внебиржевых рынках, напротив, действует множество маркет-мей-керов
Специфический риск (company-specific risk) — см Несистематический риск (unsystematic risk)
Спонсор пенсионного плана (plan sponsors) — организации, учреждающие пенсионные планы, включая частные компании, правительства штатов и муниципальные органы управления, различные союзы и индивидуальных спонсоров
Спот-рынки (spot markets) — см Наличные рынки (cash markets)
Спот-ставка (spot rate) — теоретическая доходность бескупонной казначейской облигации
Справедливая цена (fair price) — равновесная цена фьючерсного контракта Также называется теоретической фьючерсной ценой (theoretical futures price)
Спред «быка» (bull spread) — спред-стратегия, при которой инвестор покупает неприбыльный «пут»-опцион за счет продажи неприбыльного «колл»-опциона на тот же актив
Спред погашения (maturity spread) — спред между двумя любыми секторами погашения
Спред-стратегия (spread strategy) — стратегия использования опционов, представляющая собой такую позицию с одним или более опционами, при которой затраты на покупку опциона покрываются полностью или частично за счет продажи другого опциона на тот же актив
Среднеарифметическая доходность (arithmetic mean return) — средняя за подпериод доходность, рассчитанная путем суммирования доходностей за подпериоды и деления полученной суммы на число подпериодов
Средневзвешенная доходность портфеля (weighted-average portfolio yield) — усредненные доходности всех облигаций, находящихся в портфеле
Среднее значение (expected value) — взвешенное среднее случайной величины относительно ее распределения вероятностей
Среднесрочные ноты (medium-term notes) — корпоративные долговые инструменты, отличительной чертой которых является то, что они постоянно предлагаются инвесторам в течение некоторого периода времени агентами эмитента Инвестор может выбрать один из следующих диапазонов срока погашения от 9 месяцев до 1 года, от 1 года до 18 месяцев, от 18 месяцев до 2 лет и т д до 30 лет
Средние (среднедневные) показатели (average (across-day) measures) — средняя цена при большом числе продаж
Средняя геометрическая доходность (geometric mean return) — также называется взвешенной по времени доходностью (time-weighted rate of return), измеряет рост доходности портфеля активов за определенный инвестиционный период, при предположении, что все доходы реинвестируются Рассчитывается как среднегеометрическое доходностей за подпериоды
Средняя геометрическая полная доходность = [(1 + Доходность,) х (1 + Доходность^ х х (1 + Доходность^) VN — 1
Срок до погашения (term to maturity) — период, по истечении которого заемщик обязан полностью выплатить взятую взаймы сумму
Срочное РЕПО (term repo) — соглашение, предусматривающее заем средств более чем на один день
Срочные облигации (term bonds) — облигации, которые обращаются в течение некоторого срока, а затем погашаются одновременно Ср Серийные облигации (serial bonds)
Срочный депозит (time deposit) — см Депозитный сертификат (certificate of deposit)
Срочный траст (term trust) — закрытый фонд с фиксированным сроком жизни
Ставка дивидендов (dividend rate) — фиксированная или плавающая ставка, выплачиваемая по привилегированным акциям и составляющая определенный процент от номинала
Ставка по брокерской ссуде (broker loan rate) — см Ставка по онкольной ссуде (call money rate)
Ставка по онкольной ссуде (call money rate) — также называется ставкой по брокерской ссуде или кредиту до востребования, под эту ставку брокер получает в банке средства для покупки акций Эту ставку и стоимость услуг инвестор должен выплатить брокеру
Ставка по федеральным фондам (federal funds rate) — процентная ставка на рынке федеральных фондов
Стандартизованное значение (standardized value) — также называется нормальным отклонением (normal deviate), разница между нормальным распределением некоторой случайной величины и средним значением, деленная на стандартное отклонение
Стандартное отклонение (standard deviation) — квадратный корень из вариации, является мерой степени рассеяния (разброса) случайной величины В отличие от вариации имеет ту же размерность, что и сама случайная величина
Стандартный лот (round lot) — заявка на 100 акций или число, кратное 100 Ср Нестандартный лот (odd lot)
Стандартный отчет (convention statement) — годовой отчет страховой компании, оформленный в соответствии с принципами бухгалтерского учета, едиными для всех штатов, в котором указаны активы, обязательства и нормативный излишек
Статистические экстраполяционные модели (extrapolative statistical models) — модели, основанные на подборе математической формулы, с помощью которой описываются значения полученных наблюдений и прогнозируются будущие данные К ним относятся простая модель линейного тренда, простая экспоненциальная и простая авторегрессионная модели
«Стеллаж» (straddle) — комбинированная стратегия с открытием одинаковых позиций на одно и то же число «пут»- и «колл»-опционов
Стиль управления сверху—вниз (top-down equity management style) — менеджер, применяющий такой стиль, начинает с оценки общей экономической ситуации, прогноза ее возможного изменения в ближайшем будущем и затем принимает решение об общей схеме инвестирования, учитывая относительную привлекательность различных секторов финансовых рынков и отраслей промышленности После выявления таких секторов менеджер формирует портфель
Стиль управления снизу—вверх (bottom-up equity management style) — стиль управления, при котором основное внимание уделяется анализу отдельных выпусков акций и меньшее значение придается экономическим и рыночным циклам
Стоимость кредита (loan value) — сумма, которую может получить владелец полиса пожизненного страхования под залог полиса по ставке, зафиксированной в договоре
Стоимость поддержания позиции (cost of carry) — см Чистая ставка финансирования (net financing)
Стоимость поставки (carry) — см Чистая ставка финансирования (net financing cost)
Стоимость чистой позиции инвестора (investor’s equity) — остаток маржевого счета См Покупка с маржей (buying on margin) и Первоначальная маржа (initial margin requirement)
Стоп-заявка (stop order) — условная заявка, которая исполняется при достижении рыночной ценой указанного в заявке значения (стоп-цены) Когда это происходит, стоп-заявка становится рыночной См также Стоп-заявка на покупку (stop order to buy), Стоп-заявка на продажу (stop order to sell), Стоп-лимитная заявка (stop-limit order)
Стоп-заявка на покупку {stop order to buy) — эта заявка исполняется, если рыночная цена поднимается до указанной в заявке.
Стоп-заявка на продажу {stop order to sell) — эта заявка исполняется, если рыночная цена снижается до указанной в заявке.
Стоп-лимитная заявка {stop-limit order) — это гибрид лимитной и стоп-заявки, в котором указываются две цены — стоп-цена и предельная цена. В отличие от обычной стоп-заявки, которая становится рыночной при достижении заданной (стоп) цены, стоп-лимитная заявка становится лимитной заявкой (с предельной ценой).
Стороны {counterparties) — участники процентного свопа.
Стохастические модели {stochastic models) — модели согласования денежных потоков портфеля, предполагающие, что денежные потоки обязательств и/или активов являются случайными. Ср. Детерминированные модели {deterministic models).
Страйк-цена {strike price) — см. Цена исполнения {exzercise price).
Стратегическое размещение ресурсов {policy asset allocation) — решение о размещении ресурсов на длительный период времени, когда инвестор стремится найти приемлемый набор долгосрочных нормальных активов, который обеспечивал бы идеальную комбинацию контролируемого риска и максимально возможной доходности.
Стратегия замещения акций {stock replacement strategy) — стратегия, используемая для увеличения доходности индексированного портфеля, когда фьючерсный контракт дороже его теоретической цены. В этом случае менеджер фонда, имеющий фьючерсы на биржевой индекс и казначейские векселя, обменивает портфель на акции, входящие в индекс.
Стратегия иммунизации {immunization strategy) — стратегия управления портфелем облигаций, которая защищает стоимость портфеля от изменений процентной ставки.
Стратегия «купить и держать» {buy-and-hold strategy) — пассивная инвестиционная стратегия, при которой активная продажа и покупка ценных бумаг, составляющих портфель, не производится и они хранятся до окончания инвестиционного горизонта.
Стратегия «расширения» {barbell strategy) — стратегия, при которой сроки погашения ценных бумаг, включенных в портфель, сконцентрированы в двух удаленных друг от друга точках кривой доходности.
Стратегия «сжатия» {bullet strategy) — стратегия формирования портфеля, при которой сроки погашения входящих в портфель ценных бумаг концентрируются вблизи одной точки на кривой доходности.
Стратегия финансирования обязательств {liability fuding strategies) — инвестиционная стратегия, при которой активы выбираются таким образом, чтобы обеспечить выполнение обязательств клиента, финансового института и т.д.
Страхование портфеля {portfolio insurance) — метод хеджирования, основанный на сохранении стоимости портфеля с помощью создания искусственного опциона на продажу.
Страховая прибыль (андеррайтерский доход) {underwriting income) — разница между величиной заработанных премий и стоимостью урегулированных страховых претензий страховых компаний.
Структурированные (порядковые) ипотечные облигации {collateralized mortgage obligation {СМО)) — ценные бумаги, обеспеченные пулом долевых ипотечных облигаций. В рамках одного пула существует несколько классов порядковых облигаций с различными сроками погашения, называемых траншами. Погасительные платежи пула используются для погашения порядковых облигаций на приоритетной основе в соответствии с определенным проспектом эмиссии. Ср. Долевые ипотечные облигации {mortgage pass-through security).
Структурная портфельная стратегия (structured portfolio strategy) — стратегия, позволяющая сформировать портфель таким образом, чтобы обеспечить определенный поток платежей в будущем в зависимости от потока обязательств.
«Ступенчатая» стратегия (ladder strategy) — стратегия управления портфелем облигаций, при которой портфель строится таким образом, что сроки погашения облигаций равномерно распределяются по всему возможному диапазону сроков.
Субординированные необеспеченные облигации (subordinated debenture bonds) — выпуски облигаций, ранг которых ниже закладных, необеспеченных облигаций и часто ниже даже ранга общих кредиторов относительно претензий на активы и доходы. Ср. Необеспеченные облигации (debenture bonds); Ипотечные облигации (mortgage bonds); Облигации, обеспеченные финансовыми активами (collateral trust bonds).
Сумма погашения (maturity value) — см. Номинальная стоимость (par value).
Схема с избыточным финансированием (overfunded pension plan) — пенсионная схема с положительным излишком, т.е. с положительной разностью между стоимостью активов и обязательств.
Схема с недостаточным финансированием (underfunded pension plan) — пенсионная схема, имеющая дефицит, т.е. отрицательную разность между стоимостью активов и обязательств.
Схема с установленными взносами (defined contribution plan) — пенсионная схема, по которой спонсор делает фиксированные взносы в интересах ее участников. Сумма взноса обычно составляет определенную долю либо заработной платы работника, либо прибыли. Ср. Схема с установленными выплатами (defined benefit plan).
Схема с установленными выплатами (defined benefit plan) — пенсионная схема, по которой спонсор берет на себя обязательство периодически выплачивать ушедшему на пенсию работнику установленную сумму. Величина выплат зависит от срока службы участника схемы и его заработной платы. Ср. Схема с установленными взносами (defined contribution plan).
Счет до востребования денежного рынка (money market demand account) — счет, по которому выплачиваются проценты, определяемые на основе краткосрочных процентных ставок.
Счет с обращающимся приказом об изъятии средств (negotiable order of withdrawal (NOW) account) — депозит до востребования, по которому выплачиваются проценты.
Сюрпризы прибыли (earnings surprises) — положительная или отрицательная ошибка согласованного прогноза.